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非金屬建材行業月報:水泥旺季運行良好,玻璃庫存壓力有所緩
2019-5-16 15:53:00
 
    4月份旺季来临,水泥在下游需求复苏下旺季顺利提价,库存保持较低水平;玻璃整体运行相对偏 弱,价格延续3月走勢小幅下行,但前期積壓的庫存有所緩解,庫存回落主要集中于華北和中南地區。
    我们认为5月非金屬建材板塊目前整體仍可做多,理由如下:①行業運行較好,需求有所回暖,供給控制仍在繼續;②今年水泥盈利中樞仍高于去年達到曆史高位,玻璃行業運行階段性承壓,但因潛在冷修産能較多,未來若地産竣工複蘇,冷修産能釋放,行業再均衡可期;③雖然市場對貨幣政策後續演變預期轉謹慎,但現階段宏觀已初現企穩迹象,若趨勢延續,現階段做多周期具備一定中長期戰略意義。分行業來看:
    ①水泥:近几年,水泥行业与其他周期兄弟行业相比的优越性不断被印证,盈利驱稳,杠杆走低,现金牛,分红率提升,中长期配置价值凸显。年初至今的水泥价格表现也使得市场对水泥板块全年盈利中枢上修,若宏观经济企稳迹象延续,中长期白马估值仍有向上修复的空间;推荐海螺水泥、华新水泥、塔牌集团;区域层面关注需求持续向好华北区域,推荐冀东水泥、金隅集团。
    ②玻璃:现货价格表现疲软,同时短期复产产能持续投放使得库存压力近期难显著消除,若盈利下行引发行业冷修潮将有利于行业供求格局的中长期改善,期待再均衡。此前市场对竣工回暖预期较高,密切关注后续地产数据运行,鉴于近期股价调整较多,继续推荐旗滨集团、信义玻璃。
    ③其他建材:把握基本面优质前期超跌的优质个股:中长期推荐大国制造中国巨石;渠道和产品布局效果逐步显现,厚积薄发的坚朗五金;以及其余优质子行业龙头伟星新材、三棵树、再升科技等。5月推薦:堅朗五金、再升科技
    风险提示:(1)宏觀經濟快速下行導致行業需求端出現超預期下滑;(2)行業價格受到行政幹預;(3)産能限制政策松動,供給超預期  
(摘自:中國建材信息總網)
 
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